Вопреки популярным мифам, для того чтобы стать успешным инвестором, вовсе не обязательно быть экспертом Многие считают, что ни в коем случае нельзя инвестировать без консультации с финансовым экспертом, так ведь?
На самом деле мнение, согласно которому необходимо время и определенный уровень экспертности, не совсем верное.
Вам не нужны глубокие знания и уловки профессиональных финансовых консультантов. Достаточно лишь знать несколько хороших тактик. К счастью, сегодня в Интернете есть все знания и инструменты, которые вам могут понадобиться. Стоят они совсем немного, а такие вещи как история рынка или калькуляторы для подсчета статистики сильно упростят вашу работу.
Например, на таких сайтах как MSN Money, Yahoo! Finance и CNN Money можно найти данные о тысячах акций, а на сайте www . ruleoninvesting . com есть несколько инвестиционных калькуляторов.
Благодаря развитию современных технологий, все эти инструменты намного более точны, чем те, которые были в распоряжении экспертов всего лишь десять лет назад.
Помимо этих инструментов, вам также необходимо знать, что вы действительно можете обыграть рынок – то есть продавать акции намного выше их рыночной стоимости, а покупать, соответственно, намного дешевле. Согласно популярной теории эффективности рынка это невозможно, так как все, что может быть известно о компании, уже отображено в цене. Следовательно, цены акций не могут быть слишком высокими или слишком низкими.
Но это не так.
Многие из нас еще помнят финансовый пузырь в 90хх годах, когда, вопреки предположениям, стоимость акций была намного выше их реальной рыночной стоимости в течение нескольких лет, после чего произошел их резкий обвал. Кроме того, Уоррен Баффет показал, что как минимум 20ти инвесторам удалось обыграть таким образом рынок за последние 20 лет.
Поэтому отбросьте мифы о том, что вам необходима помощь экспертов, потому что сегодня, благодаря Интернету и технологиям, изложенным в этом конспекте, вы самостоятельно сможете сколотить состояние на инвестировании.
Популярная стратегия «диверсифицировать и удерживать» далеко не так безопасна, как может показаться
Вы наверняка много раз слышали об этой формуле: диверсифицируйте и удерживайте позиции.
Предполагается, что это самый безопасный способ инвестировать в фондовый рынок. Но в нем тоже есть свои слабые стороны.
Во-первых, эта стратегия не оправдывала себя в течение более чем половины прошлого века.
Давайте посмотрим с долгосрочной точки зрения на диверсифицированный портфель, созданный между 1905 и 2005 годами: прибыль по нему была бы нулевой между 1905 и 1942, 1965 и 1983 и между 2000 и 2005 годами. Это 60 лет из 100!
Поэтому первое, что вам нужно сделать – это обеспечить безопасность своих инвестиций путем постоянного мониторинга того, что происходит с вашими акциями – что вы вряд ли будете делать, если ваши акции разбросаны по всему миру, т.к. это займет слишком много времени и усилий. К тому же вы не сможете уследить за динамикой развития или упадка всех компаний, в которые вы вложились.
В результате вы не сможете быстро среагировать, если что-то начнет происходить с вашими акциями, как в том случае, если вы инвестируете в то, с чем хорошо знакомы.
Допустим, вы фармацевт. Однажды вы получаете письмо, которое предупреждает о серьезных и неожиданных побочных действий лекарства, в компанию-производителя которого вы вложились. Вы понимаете, что в скором времени это приведет к массивным убыткам фармацевтической компании, поэтому вы немедленно решаете продать свои акции. Если же вы понятия не имеете, каким образом работают фармацевтические компании, вы даже не поймете, что возникла какая-то опасность – пока не будет слишком поздно.
Правда в том, что если ваши акции диверсифицированы – все, что происходит с рынком, будет происходить и с вами.
Вы должны знать, что всякий раз, когда с рынка изымается большое количество денег, ценность взаимных фондов снижается, инвесторы выводят еще больше денег, и ценность начинает падать с еще большей скоростью. Именно это может произойти, если все представители бэби-бумеров решат забрать свои деньги, отложенные на момент выхода на пенсию.
Инвестируйте только в те компании, принцип ведения бизнеса которых вы понимаете, и которыми сами хотели бы владеть
Если бы вы хотели приобрести бизнес, а не акции, вы бы выбирали его по тем же критериям? Проницательные инвесторы вкладывают деньги только в те компании, которыми они хотели бы владеть в долгосрочной перспективе, поэтому относитесь к покупке акций так, как будто вы приобретаете бизнес – это поможет вам принимать разумные и взвешенные решения.
Когда вы решаете начать вкладываться в акции, вы наверняка думаете, что легко будет выйти из игры, если у компании дела пойдут неважно. По этой причине у вас даже может возникнуть соблазн вложиться в рисковый бизнес, прельстившись обещаниями высокой прибыли – в результате все ваши деньги могут лопнуть вместе с финансовым пузырем.
Если бы вы приобретали целую компанию, вы были бы гораздо более внимательны. Вы бы тщательно оценили ее производительность, историю, руководство, конкурентоспособность по сравнению с другими компаниями – и только потом приняли бы взвешенное решение.
Чтобы принимать настолько же взвешенные решения относительно инвестирования, мудрым подходом будет также инвестировать в сектор, который лежит в сфере ваших интересов, и о котором вы уже достаточно знаете.
Например, если вы работаете в сфере информационных технологий, вы окажитесь в гораздо более выгодном положении при инвестировании в этот сектор, по сравнению с тем, кто далек от IT. Вы гораздо лучше будете знать различных производителей, их стратегии, сможете разобраться в том, насколько качественными являются их продукты и т.д.
Помните также, что инвестирование в любую компанию означает, что вы как будто голосуете за то, чтобы она продолжала работать. Допустим, вы исследуете несколько высокоприбыльных пакетов акций, чтобы впоследствии на вырученные деньги дать детям образование. Станете ли вы покупать акции этой компании, если ее прибыль – это результат эксплуатации детского труда в Бангладеше? Не думаю.
Помните, что ваши инвестиции окажут сильное влияние на чью-то жизнь, поэтому внимательно смотрите, во что вы инвестируете.
Критерии стабильности компании
Существуют определенные виды активов, которые, как рвы с водой вокруг замка, защищают компанию от конкуренции и инфляции. Поэтому есть смысл выбрать для инвестирования компании с одним или несколькими «рвами«.
Итак, что же именно делают такие активы?
Они дают возможность компании доминировать на рынке, поднимать цены, не поддаваться влиянию инфляции и получать достаточно прибыли для того, чтобы расширяться.
Существует множество разных видов защитных «рвов».
Некоторые из них могут представлять из себя нематериальные конкурентные преимущества, такие как патент или производственная тайна, благодаря которой прямая конкуренция становится либо крайне затруднительной, либо вообще нелегальной.
К примеру, компания Pfizer обладала патентом на пользовавшуюся большим спросом Виагру, в то время как другим компаниям не позволялось копировать этот продукт. В результате на рынке сексуальных стимуляторов у Prizer практически не было конкуренции.
Еще одним видом защитного актива может быть ярко выраженный бренд, который мгновенно узнаваем потребителями и вызывает высшую степень доверия. Ярким примером такого стабильного и сильного бренда является Coca-Cola, и покупатели чаще всего предпочитают именно ее напитки всем остальным.
«Рвом» также могут выступать доступные или дешевые продукты. Примером является компания Walmart — ее позиция настолько прочна на рынке, что она может торговаться с поставщиками, и, следовательно, продавать свою продукцию по очень конкурентоспособным ценам.
Еще одним защитным рвом может быть продукт, который сам по себе не очень удобен, но переключение на другой может быть реально хлопотным занятием.
Возьмем, к примеру, Windows. Многие люди используют эту операционную систему, даже если они ненавидят Microsoft. Но они настолько привыкли к ней, плюс большая часть программного обеспечения выпускается только под Windows, поэтому если люди переключатся на другую операционку, им придется менять все программы, которыми они пользуются.
И наконец, некоторые компании могут занимать эксклюзивную позицию на рынке благодаря закрепленным на правовом уровне привилегиям.
Например, энергетическая компания PG&E обладает легальной монополией на электроснабжение населения в определенном регионе.
Устойчивые на рынке предприятия обладают конкурентными преимуществами
Мы разобрались в том, что из себя представляют защитные активы, и как они могут помочь компаниям достигать успеха. Но как узнать, есть ли у выбранной компании такие активы?
Убедиться в этом можно, изучив пять специальных показателей за период минимум в десять лет.
Лучший индикатор надежного «рва» — это прибыльность инвестированного капитала (ROIC) минимум за десятилетний период. ROIC — это уровень доходности компании от денег, вложенных в собственное развитие за год.
Например, если вы покупаете марки за 20 долларов и затем продаете их за 30, ваша прибыль составляет 10 долларов. ROIC — это прибыль, разделенная на общую сумму вложений, то есть в данном случае это 50%
.
Помните, что компании, которые генерируют высокие уровни прибыли, притягивают к себе слишком много внимания конкурентов, и таким образом сохранять устойчивую позицию на одном и том же рынке становится довольно проблематично — в результате ни одна из компаний не в состоянии обеспечить себе нормальную прибыль.
Конечно, если изначально у компании-первопроходца не было надежного «рва».
Таким образом, если компания сохраняет положительный ROIC минимум в течение десяти лет, это означает, что она смогла обойти конкурентов — следовательно, у нее есть серьезное преимущество.
Еще один способ измерить надежность компании — это определить степень роста собственного капитала компании. Собственный капитал — это то количество денег, которое останется в распоряжении компании даже в том случае, если она продаст все свои активы и избавится от долгов.
Если собственный капитал компании за 10 лет вырос на 10 или больше процентов, это хороший показатель того, что у нее достаточно денег для собственного развития, что также улучшает позицию предприятия на рынке и среди конкурентов.
Некоторые конкурентные преимущества легко обнаружить
Давайте перейдем к трем другим способам определить, есть ли у компании надежный «защитный ров» — и все они легко поддаются вычислению. Первый подсчет — это определение того, имело ли место в компании хотя бы 10-процентное увеличение дохода на акцию (EPS) за последние десять лет.
Допустим, трое друзей открывают ресторан. Их EPS — это чистая прибыль ресторана, деленная на три. То есть, если прибыль ресторана — 60 тысяч долларов, то EPS составляет 20 тысяч.
Теперь допустим, что через десять лет EPS вырос с 20 до 160 тысяч долларов. Чтобы подсчитать индекс роста EPS этого ресторана, прежде всего необходимо подсчитать, сколько раз число 20 должно удвоиться, чтобы достичь 160. То есть 20 удваивается до 40, затем до 80, и затем до 160. За 10 лет показатель удваивается три раза, в среднем — один раз за 3 года.
Теперь применим Правило 72. Разделите число 72 на среднее количество лет, за которые показатели прибыли удваиваются. Для ресторана это будет 72, деленное на 3, то есть 24. 24% — это и есть «защитный ров» ресторана, и следовательно — его конкурентное преимущество.
Аналогичным образом вы можете подсчитать, за какой срок индекс роста продаж увеличивается более, чем на 10%.
К примеру, продажи компании Garmin возросли со 100 миллионов долларов до примерно 800 миллионов в период с 1995 по 2004 года, то есть они удвоились три раза за 9 лет — или один раз за три года. Если мы применим правило 72, то мы увидим, что 72 деленное на 3, равняется 24% — очевидно, что у компании Garmin также стабильная позиция на рынке.
И последний расчет — это индес роста свободного денежного потока. Если он тоже составляет больше 10% — это означает, что прибыль компании стабильно превращается в деньги.
Свободный денежный поток — это доход компании минус расходы, то есть деньги, которые компания реинвестирует в собственное развитие. Поток денег компании Garmin вырос с 40 миллионов долларов до 130 миллионов за 7 лет, то есть чуть меньше чем в 4 раза за семь лет — или в 2 раза каждые три с половиной года. Если разделить 72 на 4, что составит 18% — мы увидим, что компания Garmin также неплохо себя чувствует на рынке и делает хорошую прибыль.
Для инвестора, который придерживается Правила #1, наиболее перспективными являются компании с достаточно целеустремленными людьми в руководстве
Выбирая компанию для инвестирования, вы всегда можете исходить из тех Пяти Критериев, которые мы только что рассмотрели. Но есть еще кое-что, о чем важно упомянуть: насколько эффективно руководство компании, в частности, ее генеральный директор — человек, которому вы, по сути, собираетесь доверить свои деньги?
Приоритетными являются в первую очередь те компании, в которых руководство нацелено на защиту интересов владельцев предприятия. В этом случае директора способны принимать мудрые решения, а также они всегда информируют акционеров обо всем, что им необходимо знать.
А именно — в первую очередь, как акционер, вы должны быть в курсе возникновения любых проблем в компании — иначе вы просто не сможете должным образом среагировать.
Лояльное в этом отношении руководство всегда сообщит, если прошедший год был не очень удачным, и постарается предоставить аргументированное объяснение ситуации. Кроме того, оно не будет предпринимать действий, которые временно повысят стоимость акций, но в долгосрочной перспективе могут повредить компании.
Представьте исполнительного директора, который владеет значительной частью акций, и при этом пытается повысить цену этих акций на рынке, чтобы заработать денег. Естественно, его при этом не будет волновать ни сам бизнес, ни ваши акции.
Ищите также компании с целеустремленным руководителем, прикладывающим достаточно усилий для сохранения прибыльности компании. Такие люди всегда стремятся к большим целям и поддерживают боевой дух среди персонала — в результате продуктивность работы повышается, а вместе с ней повышается и ценность самой компании, что для вас как для инвестора — просто идеально.
Например, когда Дарвин Смит выкупил Kimberly-Clark, это была довольно посредственная компания. Но он определил ее как лучшее предприятие по производству бумажной продукции в мире. Он работал 20 лет для достижения своей цели, преображая и расширяя компанию. Спустя 25 лет Kimberly-Clark стала ведущим мировым производителем бумажной продукции — под ее крылом выросли многие бренды, такие как Kleenex.
Уверенность в том, что руководитель компании — честный и целеустремленный человек, поможет вам трезво оценить ценность и выгодность инвестирования.
Сохраняйте высокий запас прочности
Помните мы в начале говорили о том, что теория эффективности рынка не работает?
И вот почему: в противовес этой теории, цена и ценность — это не одно и то же, и сделка имеет смысл только тогда, когда эта разница дает вам преимущества. Цена акций — это сумма денег, которую вы платите, а ценность основывается на тех деньгах или прибыли, которую генерирует само предприятие.
Ценность акции иногда бывает немного трудно определить, так как она основывается на будущих показателях и индикаторах развития компании. Однако существует множество доступных онлайн инструментов для определения ценности, например Sticker Price Calculator.
Рыночные показатели не могут быть точными в краткосрочном отношении. К примеру, в конце девяностых произошло резкое падение цен на золото, серебро и медь. В то время как реальная ценность металлов не была снижена, сильно упал спрос, поэтому многие мозговитые инвесторы сумели дешево выкупить акции. Затем, в начале 2000-х спрос снова начал расти, в результате чего выросли цены на акции, и те самые мозговитые инвесторы сколотили себе состояние.
Если вкратце, то вам необходим высокий запас прочности (MOS) — это разница между ценностью и ценой. Хороший запас прочности должен составлять половину размера инвестиций. К примеру, в 2006 году ценность компании Dell была оценена как 40 долларов за акцию — и такой же была ее рыночная стоимость. Это типичный пример нулевого запаса прочности.
Если вы хотите следовать правилам инвестора, то помните, что цена приобретаемой акции должна быть не выше 50% ее реальной стоимости — то есть в нашем примере — не более 20 долларов.
Год спустя стоимость Dell упала до 20 долларов за акцию, в то время как ценность возросла — и таким образом MOS превысил 50%. Как вы понимаете — это был подходящий момент для совершения покупки.
Правило MOS обеспечит вам наибольшую прибыль, а в случае возникновения пузыря — предотвратит опасность потери всех ваших денег.
И еще: показатель MOS нельзя игнорировать — например, в 2000 году сильно понизилась ценность акций компании NASDAQ, и она стала даже ниже их рыночной цены.
Итак, основная мысль:
Благодаря возможностям Интернета сегодня не нужно быть экспертом для того, чтобы инвестировать; все необходимые инструменты и данные можно найти онлайн. Используя эти инструменты, некоторые специальные подсчеты и знания, вы сможете занять свое место на рынке и принимать разумные инвестиционные решения, которые помогут вам построить свое богатство.
Практический советы:
Разумно относитесь к мониторингу фондового рынка.
Не заводите себе привычку при каждом удобном случае судорожно бросаться проверять рынок по несколько раз на дню. Лучшее время для проверки ситуации на рынке – это после его закрытия, а еще лучше – делать это каждый день в одно и то же время.
Благодаря этому вы сможете получить самые точные данные и наглядную картину всех изменений.
