ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅:

PEG (Π°Π½Π³Π»: Price Earnings Growth ratio)– ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ коэффициСнта P/E ΠΊ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΌΡƒ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΡƒ роста ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ.

Он ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ пСрСоцСнСнности ΠΈΠ»ΠΈ нСдооцСнСнности Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

ЯвляСтся ΠΌΠΎΠ΄ΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ P/E, Π΅Π³ΠΎ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ вносит ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΊΡƒ Π½Π° Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡƒΡŽ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

Π•Π³ΠΎ основная идСя Π² Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ, Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ· ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ для ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π² инвСстиционный ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ.

Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°

Π’ числитСлС капитализация дСлСнная Π½Π° Ρ‡ΠΈΡΡ‚ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ коэффициСнт P/E (Price/EPS, ΠΏΠΎ Π½Π΅ΠΌΡƒ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· сколько Π»Π΅Ρ‚ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΎΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ влоТСния)

Π’ Π·Π½Π°ΠΌΠ΅Π½Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏ роста ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ, это ΡΡƒΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ°Ρ€ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€, ΠΎΠ½ опрСдСляСтся Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ.

PEG

РассчитываСтся это ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ: Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π /Π•=15, Π° ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏ роста ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ 10%. Π’ΠΎΠ³Π΄Π° PEG=15/10=1,5.

Как Π²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌ, Ρ‡Π΅ΠΌ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ PEG, Ρ‚Π΅ΠΌ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½Π΅Π΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ наши инвСстиции. ΠŸΡ€ΠΈ сравнСнии Π΄Π²ΡƒΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ… Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹Ρ…, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅ΠΉ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ‚Π°, Ρƒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ этот ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π½ΠΈΠΆΠ΅.

ВСрнСмся ΠΊ Π /Π•. Π£ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π /Π• ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ высоким, Ρƒ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ. Рассмотрим Π΄Π²Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ производящиС элСктронику, Π°ΠΌΠ΅Ρ€ΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΡƒΡŽ компанию «Apple» ΠΈ ΡΠΏΠΎΠ½ΡΠΊΡƒΡŽ «Sony». Π£ Apple P/E=37, Ρƒ Sony P/E=13.

Π›ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ссли Ρƒ Apple Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ высокий ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ P/E, Ρ‚ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅Ρ‚ высоких Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠΎΠ² роста.

Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΠΌ PEG, Π²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρƒ Sony Ρ†ΠΈΡ„Ρ€Π° Π½ΠΈΠΆΠ΅. Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ эти ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ схоТи ΠΈ Π½Π΅ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Ρ‚Π°ΠΊ сильно ΠΊΠ°ΠΊ Π /Π•, это ΡƒΠΏΡ€ΠΎΡ‰Π°Π΅Ρ‚ процСсс сравнСния.

ΠŸΡ€ΠΈ использовании ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€Π° PEG Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅:

ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏ роста ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°Ρ‚ΡŒΡΡ, Π² зависимости ΠΎΡ‚ Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π° прогнозирования, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏ роста Π½Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π³ΠΎΠ΄ ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏ роста Π½Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΏΡΡ‚ΡŒ Π»Π΅Ρ‚ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ ΠΎΡ‚ Π΄Ρ€ΡƒΠ³Π°.

ΠžΡ‚ΠΊΡƒΠ΄Π° бСрСтся ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ рост?

ΠŸΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π΅ Π½Π° 100% Π½ΠΈΠΊΡ‚ΠΎ Π½Π΅ Π·Π½Π°Π΅Ρ‚, Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ слишком оптимистичныС, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π½Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅.

Аналитики часто ΠΎΡˆΠΈΠ±Π°ΡŽΡ‚ΡΡ.

Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ стоит ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ этот коэффициСнт Π½Π΅ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ.

Π’Π΅ΠΌΠΏΡ‹ роста ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ нСбольшиС, Π½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ этом ΠΏΠΎ акциям высокая дивидСндная Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ для инвСстора, ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, ΠΏΠΎ этому коэффициСнту Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ растущиС ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ с нСбольшими Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π°ΠΌΠΈ.

Для ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΎΠ΄ΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ эту Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ, Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΌΡƒ росту Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ.

Π­Ρ‚ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡƒΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ PEGY.

НапримСр, Ссли Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π /Π•=15, ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏ роста ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ 5% Π² Π³ΠΎΠ΄ ΠΈ дивидСндная Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ 4%, ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ PEGY ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅: PEGY=15/5+4=1,67.

  1. Если ΠΏΡ€ΠΈ этом срСднСотраслСвой ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ, ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ Ρ€Π°Π²Π΅Π½ 1,3, Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ… Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… такая компания ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π°.
  2. Если ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ, Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΠΉΡ‚ΠΈ, Ссли чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅, ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Π² Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΌ случаС коэффициСнт Π½Π΅ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠ²Π΅Π½.
  3. Если Ρ†ΠΈΡ„Ρ€Ρ‹ ΠΎΡ‚ 0 Π΄ΠΎ 1, Ρ‚ΠΎ такая компания ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π° для ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ. Π—Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ 1-3 ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ рыночная ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ°. PEG Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ 3 ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π­Ρ‚ΠΈ Ρ†ΠΈΡ„Ρ€Ρ‹ ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅.

ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎ ΠΊΡ€ΠΎΠΌΠ΅ PEG ΠΏΡ€ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΈ Π½Π° Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ.

ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ рядовой инвСстор Π½Π΅ располагаСт Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π΅Ρ‚ Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚, Ρ‚ΠΎ Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΏΠΎ срСдним, ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ значСниям ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ бСзопасным Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ, Ρ‚.ΠΊ. ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ Π½Π΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ банкротства ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

Π’Π°ΠΆΠ½ΠΎ «Π½Π΅ ΠΊΠ»Π°ΡΡ‚ΡŒ всС яйца Π² ΠΎΠ΄Π½Ρƒ ΠΊΠΎΡ€Π·ΠΈΠ½Ρƒ» ΠΈ Π½Π΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ слишком Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ сумму Π² ΠΎΠ΄Π½Ρƒ компанию.