Как использовать PEG при выборе акций?

Определение:

PEG (англ: Price Earnings Growth ratio)– отношение коэффициента P/E к ожидаемому темпу роста прибыли на акцию.

Он показывает степень переоцененности или недооцененности акций.

Является модифицированным мультипликатором P/E, его отличие в том, что он вносит поправку на возможную будущую доходность на акции компании.

Его основная идея в том чтобы определить стоимость акции в будущем, такой прогноз помогает выбрать лучшие акции для покупки в инвестиционный портфель.

Формула

В числителе капитализация деленная на чистую прибыль, то есть коэффициент P/E (Price/EPS, по нему можно понять через сколько лет могут окупить вложения)

В знаменателе ожидаемый темп роста прибыли на акцию, это субъективный парметр, он определяется аналитиками.

Рассчитывается это следующим образом: например у компании Р/Е=15, а ожидаемый годовой темп роста прибыли 10%. Тогда PEG=15/10=1,5.

Как видим, чем ниже показатель PEG, тем выгоднее будут наши инвестиции. При сравнении двух компаний, при прочих равных, предпочтительней будет та, у которой этот показатель ниже.

Вернемся к Р/Е. У одних компаний Р/Е может быть высоким, у других низким. Рассмотрим две компании производящие электронику, американскую компанию «Apple» и японскую «Sony». У Apple P/E=37, у Sony P/E=13.

Логично предположить что если у Apple такой высокий показатель P/E, то рынок ожидает высоких темпов роста.

Смотрим PEG, видим, что у Sony цифра ниже. Тем не менее эти показатели схожи и не различаются так сильно как Р/Е, это упрощает процесс сравнения.

При использовании мультипликатора PEG нужно учитывать следующее:

прогнозируемый темп роста компании может отличаться, в зависимости от горизонта прогнозирования, например темп роста на следующий год и темп роста на следующие пять лет могут отличаться друг от друга.

Откуда берется прогнозируемый рост?

Прогнозированием занимаются аналитики. Поскольку будущее на 100% никто не знает, то прогнозы могут быть как слишком оптимистичные, так и негативные.

Аналитики часто ошибаются.

Также стоит отметить, что этот коэффициент не учитывает дивидендную доходность.

Темпы роста компании могут быть небольшие, но при этом по акциям высокая дивидендная доходность, что тоже привлекательно для инвестора, следовательно, по этому коэффициенту лучше сравнивать растущие компании с небольшими дивидендами.

Для учета дивидендов можно немного модифицировать эту формулу, добавить к ожидаемому росту дивидендную доходность.

Это будет уже показатель PEGY.

Например, если у компании Р/Е=15, ожидаемый темп роста прибыли 5% в год и дивидендная доходность 4%, мультипликатор PEGY примет значение: PEGY=15/5+4=1,67.

1. Если при этом среднеотраслевой показатель, к примеру равен 1,3, то при прочих равных такая компания переоценена.
2. Если показатель отрицательный, то такое может произойти, если чистая прибыль имеет отрицательное значение, следовательно, в таком случае коэффициент не информативен.
3. Если цифры от 0 до 1, то такая компания привлекательна для покупки. Значение 1-3 оптимальная рыночная оценка. PEG выше 3 означает переоцененность компании. Эти цифры ориентировочные.

Конечно кроме PEG при анализе акции нужно ориентироваться и на другие показатели.

Поскольку рядовой инвестор не располагает той информацией, которой владеет Уоррен Баффетт, то выбирать ценные бумаги по средним, оптимальным значениям мультипликаторов может быть наиболее безопасным решением, т.к. мультипликатор не оценивает вероятность банкротства компании.

Важно «не класть все яйца в одну корзину» и не инвестировать слишком большую сумму в одну компанию.